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曝雏鹰农牧造假IPO项目现代化养猪场猪舍

2019-02-03 00:52:32

曝雏鹰农牧造假 IPO项目现代化养猪场猪舍却空栏

“这个公司如果出问题它肯定是大问题,如果没问题它肯定是个好公司。”5月15日下午,一位刚参加了雏鹰农牧()股东大会的机构人士对说,“我觉得它可信,又不可信。”

这是对一家公司最为矛盾的评价。业界久久都说不清,2012年雏鹰农牧养猪究竟是盈利还是亏损,它大得吓人的出栏量销往哪里,大客户与公司是否存在隐秘关联关系,多如牛毛的项目实质进展如何。

5月11日,飞机在郑州新郑国际机场降落。理财周报对雏鹰农牧的调查,就是从深圳至1465公里的航程开始的。

新郑机场的播音提示外面是摄氏36度的酷暑,空气在燃烧。漫天飞舞的杨絮,意味着两座城市的切换。

机场-薛店镇15公里,薛店镇-岗孙29.7公里,薛店镇-大营村23.2公里。真相,一切的一切,都在缓缓展开。

行业头猪均亏50元,当地养殖户亏元,雏鹰为何赚203元?

去年全国育肥猪平均亏损元。同样是养猪,同样要用饲料,猪价又这么透明,它这个跟行业相差太远了。

去年一头仔猪的成本约元,喂个月要吃斤饲料,约1100块钱,养到300斤,按每斤6.15元-6.2元,收入1800多元。这不包括防疫、伤亡率和人工等开销和损失。

问号太多,但真相只有一个。

2013年4月24日,雏鹰农牧和大康牧业于同一天发布了2012年年报,投资者困惑了,在同样的“猪周期”下,为何大康牧业亏1897.67万元而雏鹰农牧赚3.03亿元?

由于生猪产品在雏鹰农牧整体营收中占比高达85.98%,有业内人士粗略将其净利润分解量化到每一头猪身上,指出新的矛盾,为何雏鹰农牧养一头猪平均能赚203.41元,至少盈利水平不低,而大康牧业却亏53.49元(2012年大康牧业的生猪销售量为35.48万头,雏鹰农牧148.96万头).

对此,雏鹰农牧方面表示,“公司包含多种业务,而且生猪产品多样,简单推算不符合公司实际情况。”对于养殖一头猪的平均利润水平,雏鹰农牧并没有作出回应。

不过,雏鹰农牧赚钱的能力远超同行,这是不折不扣的事实。2012年雏鹰农牧的毛利率仍维持在31.52%,是大康牧业的3.35倍(9.41%)、新五丰的3.12倍(10.09%)、罗牛山的2.47倍(12.76%).

“正因为猪周期下跌的时候雏鹰跌得比较少,所以大家对它未来的增长抱一定的希望。”2013年5月15日上午,长期跟踪该公司的券商人士提醒,“至于财报数据的真实性,没有人能准确地去考证。”

最微妙的是,在2012年年报中雏鹰农牧前所未有地做出了重大风险提示,像是大变局的前奏。

太多的迷雾笼罩在这家偏离行业轨迹的养猪企业之上。

2013年5月11日13点30分,自飞机降落在郑州新郑国际机场起,理财周报试图一层一层地解开这些疑团。

雏鹰农牧的总部就坐落在机场西南方向11.2公里处的新郑市薛店镇。这个镇区有较好的养殖条件,下辖多达179个村民组,同时有京广铁路贯穿南北。

又回到最核心的问题,作为当地的养殖大户,雏鹰农牧养一头猪怎样保持较高的利润,比如业界猜测的元?

2013年5月15日,在以薛店镇为中心向四周辐射的县、乡、村近20处,进行了大量的外围调研。

汽车行进近百公里,沿途可见一排又一排的猪舍已经空栏,大路边上还堆砌着未用尽的红砖,但不见农户人影。一路询问下来,农户几乎说同样的一句,“都赔哭了。”

在东北面36.8公里处的官渡镇,一个本地小伙(农户)停下了手中调配猪食的活儿,激动地说道,“我们一头猪赔200元,这还不包括人工。”

他给算了一笔账:去年一头仔猪的成本约元,喂个月要吃斤饲料,约1100元,养到300斤,按6..2一斤卖,收入1800多。这不包括防疫、伤亡率和人工等开销和损失。

在3公里开外的肖庄,搞了15年生猪养殖的一位老大爷(农户)也告诉,“一头猪赔300元,至少也这个数。”其他农户也是同一个调,“就去年,喂了猪的家家都赔钱。”

继续前行5公里至中牟县,从一个青年农户处获悉当地养殖生猪颇多。“但都赔钱,一头赔个元。”

此外,从河南一家未上市的大型养殖公司处证实,“2012年市场是确实没有以前那么好了。”

这些在河南实地调研采集到的一手资料,让雏鹰农牧变得更加迷雾重重。

国内某上市公司高管告诉,“这个方法拿来做估算是没问题的,只是会有一些偏差,去年全国育肥猪平均亏损元。同样是养猪,同样要用饲料,猪价又这么透明,它这个跟行业相差太远了,怕是个定时炸弹。” 这是一种声音。

还有一种声音则认为,“相比散养,雏鹰农牧作为大型养猪场,去年一头赚个元应当没问题。”一名农业分析师在接受采访时对理财周报说。

雏鹰农牧方面则将盈利核心归于产品结构,“外购仔猪育肥销售商品猪可能会出现亏损情况。我们作为仔猪销售型公司的利润水平在行业内属正常范围。”

雏鹰农牧养殖一头猪究竟是盈是亏不得而知。可以确定的是,行业系统性风险也在雏鹰农牧身上投下阴影。

2003年以来雏鹰农牧一直采用“公司+基地+农户”的发展模式。它最早的一个养殖基地建在总部西北面6.1公里的山后马,有近百栋猪舍。

而最大的猪场则位于东南边29.7公里的岗孙村,也叫做“第一生猪养殖基地”。一共布局了6个区,每个区建40栋,一栋前期投入10万元,可养230头猪。目前北面正在实施扩建工程。

此外,东南面14.5公里处的三石村、16.4公里的处张同府、23.2公里处的大营村、166.9公里处的商丘市;东北面39.7公里处的肖庄;西北面2400.5公里处的三门峡市等地,都分布有雏鹰农牧的养殖基地。

如今,这些养殖基地都蒙上了一层阴霾。春节过后,全国猪肉价格连续三个月跌破6:1猪粮比的盈亏平衡点,大部分地区甚至触及5.5:1的亏损线。

2013年5月13日,从雏鹰农牧农户处了解到,2012年雏鹰农牧的多数农户年收入为3万元左右,远低于载入合同的3.5万-5万元。而对于约定的2万元保底金额农户则反映,“加盟雏鹰不就是想一个保底嘛,但公司的保底不好吃,水电费一扣,就少了好几千元。”

最让雏鹰农牧养殖户发愁的,还是2013年3月25日刚实行的新加盟协议。这份两页纸的合同,对进价、死亡率、伤残率、药费的条款作了新调整,尤其是紧缩了死猪赔付。

“养猪最关键就是怕死猪。现在损失一头猪的赔付率还是80%,但每斤猪的价格算少了。这么说吧,以前死一头猪能赔个500元,现在就只能拿到250元了。以前死30头猪农户还能赚到钱,现在死个10头就白养了。”雏鹰农牧农户告诉,“3月政策一调整,有农户就不干了。”

而雏鹰农牧方面的声音是,“与合作农户条款的修改主要涉及到因设备改造、生产工艺优化等方面的调整,并没有出现因上述调整而使合作农户年利润受到影响的情况。”

另一名加盟了雏鹰农牧的农户连连叹气道,“等于说风险公司现在不担了,转给了农户。以前说加盟雏鹰,大树底下好乘凉。现在大树不凉了,因为它自己也困难了。我们卖给公司的销售价是5.42元一斤,是死价钱,跟行情关系不大。但公司赚不赚钱跟行情关系很大,猪都卖不动,肉价也上不去,公司大概要赔钱。”

猪价信息显示,2012年上半年河南肉猪一度跌到了元,下半年情况才有所好转。而得到的信息是,去年养一头猪,要卖7元才够本。

另一位雏鹰农户说,“去年公司的猪价格低卖到7元一斤,价格高的时候是9元。但它这么大的养猪场,要付成本,人工,很难赚钱。要是没有国家补贴,早就垮台了。” (2010年雏鹰农牧获得政府补贴1019.05万元,2011年421.01万元、2012年574.68万元。)

那么,农户口中的雏鹰农牧,和报表里的雏鹰农牧,究竟哪一个更真实?

“它可能是做了一些财务上的调整,3年周期拉平了来看,在猪周期上行的时候它赚一年钱就能扛住两年的下跌。”前述券商人士表示

曝雏鹰农牧造假IPO项目现代化养猪场猪舍

,“我对这家公司的感觉是,有时挺好的,有时也觉得不可信。”

主要客户猫腻,顺达法人真实身份是雏鹰农牧高管。

顺达合作社2011、2012年突然出现在雏鹰农牧前五大客户名单之中,采购金额分别为3807.37万元、5613.17万元。

顺达合作社的老板名字叫王纪峰。同样的名字出现在雏鹰农牧2012年5月8日公布的股票期权激励计划名单中。这个王纪峰的身份是三门峡雏鹰农牧有限公司卢氏分公司的经理。

关于雏鹰农牧,热门话题之一,除了养一头猪能赚多少钱,还有就是它的销售量,即出栏量。

年,即上市前到上市后,雏鹰农牧各年的生猪出栏量为3.37万头、24.91万头、48.38万头、66.45万头、102.4万头和148.96万头。

前述券商人士告诉,“出栏量是不是有水分,大家都在质疑。但你很难做一个准确的判断,真实的数据只有上市公司才知道。”

于是回答这个问题变得关键:这6年来,雏鹰农牧都把这些生猪卖给了谁?

统计招股书和年报数据发现,近6年来,雏鹰农户的生猪产品最多销往河南众品食业股份有限公司(河南众品),其次是河南双汇投资发展股份有限公司(包含郑州双汇食品有限公司,统称双汇),位列第三的是上海五丰上食食品公司(上海五丰).

其中,前两家为河南本土企业,和雏鹰农牧有着非常密切的业务关系。雏鹰农牧的年出栏60万头生猪募投项目还未达产,就已经和河南众品及一些养猪合作社签订了二元种猪、商品仔猪销售意向性协议,向其年供二元种猪合计5万头、商品仔猪合计30.5万头;双汇发展同时也承揽了15万头商品肉猪的销售。

就这一点,2013年5月15日下午,在雏鹰农牧第五现代化养猪场得到证实,“在这个募投项目基地生产出来的肉猪,都直接拉到双汇”。

6年下来,河南众品累计给雏鹰农牧贡献了2.67亿营收,双汇贡献了1.96亿,上海五丰1.49亿元。

除了大型企业之外,大量采购雏鹰农牧生猪产品的还有养猪专业合作社,包括中牟县牧兴养猪专业合作社(牧兴合作社)、新郑市顺达养猪专业合作社(顺达合作社)和新郑市双盈养殖专业合作社(双盈合作社)。雏鹰农牧历年财报均显示,这些合作社与公司非关联。

“这些养猪合作社其实就相当于一个中介,做预混料和兽药,给农户提供技术指导。另外帮农户牵线,看哪个猪厂的仔猪和种猪好就推荐给农户,或是给农户提供收购方面的信息。” 中牟县一家养猪合作社的老板介绍说,“合作社并不会固定只跟一个猪厂合作。”

熟悉雏鹰农牧的中牟县养猪合作社老板向透露,“在中牟是有跟雏鹰合作的,不过说实话,它的仔猪没有市场,品种不是很好,价格也不优惠,我们拿货会去湖北、江西。”

如此看来,同样位于中牟县的牧兴合作社就是雏鹰农牧的铁杆粉丝了。年以来一直都是雏鹰农牧的前五大客户,合计采购种猪、仔猪2.32亿元。

相比之下,只在招股书露过一次脸的双盈合作社显得扎眼。2012年这个新伙伴突然跳了出来,并且成为雏鹰农牧第四大客户,采购金额高达5334.97万元。最为蹊跷的是顺达合作社——2011、2012年突然出现在雏鹰农牧前五大客户名单之中,采购金额分别为3807.37万元、5613.17万元。

在郑州市政府农业农村工作委员会商都农发布的《新郑市农民专业合作社名录》中查询到,顺达合作社的老板名字叫王纪峰。

同样的名字出现在雏鹰农牧2012年5月8日公布的股票期权激励计划名单中。这个王纪峰的身份是三门峡雏鹰农牧有限公司卢氏分公司的经理。

2013年5月17日下午,拨通了王纪峰登记在专业合作社名录上的号码,证实了两个王纪峰为同一个人。王纪峰告诉,“我是在雏鹰挂职,在顺达那边也负责联系成猪业务。”

而在雏鹰农牧历年的财报中,隐去了这一层关联关系。

去年才动工的项目居然公告进度达到92.71%。

雏鹰农牧的10万吨冷链仓储物流中心建设项目按计划本应在2010年12月30日就开工建设,一期建设工期为一年。雏鹰农牧在2011年年报中披露,一期工程基本完工,二期工程已启动;2012年年报更加显示该项目进度已高达为97%。

而实际情况是,现场只修建了一栋半成品大楼,其他的空旷地依然荒着。知情人士向透露,“一期计划是5万吨,建两栋,现在只建了1栋,只有2.5万吨产能,今年8月31日就完工,同时配套建一栋5层高的办公楼;后续计划现在还没有,具体什么原因不清楚。”

上市近3年以来,雏鹰农牧的业绩迅速膨胀,营收和盈利接近上市前的3倍。

在薛店镇了解到,上市前一年(2009年)雏鹰农牧的规模还较小,公司总部和饲料厂设在一处。上市后,雏鹰农牧搬进了宽敞漂亮的办公大楼,并开始跑马圈地。它的体量和规模,逐渐变成了上市前的7倍大小。

“雏鹰农牧发展太快了,上市之后像爆米花一样,‘轰’地一声就起来了。”当地人士这样来评价雏鹰农牧的极速扩张。早在IPO前,雏鹰农牧董事长侯建芳就提出要在5年内投资126亿元,使生猪的年出栏数在760万头以上。熟识侯建芳的人透露,“我们都说他胆子大。更何况现在花的是股民的钱。”

这家怀着无比庞大养殖梦想的公司,还对外披露了密密匝匝的全产业链项目,宣布以养猪这一主营业务为“太阳系”,构建更多围绕其运行的衍生物质。

如果要打个比方,雏鹰农牧就是要在上游的饲料生产环节做出自己的新希望、中粮集团、正邦科技或是唐人神;而在下游的屠宰和肉食品加工环节拥有一个双汇发展、高金食品、雨润食品或是六和集团。

据逐项统计,雏鹰农牧计划的项目投资总额已超过百亿。

为解决扩张资金,2012年雏鹰农牧发行了4亿元短期融资券。而在2013年5月15日召开的股东大会上,雏鹰农牧决议发行不超过8亿元债券的议案才刚刚通过。

这家在业界有“生猪养殖行业里的洋河”之称的公司,它的扩张野心让人不安,这么快的节奏会不会有些错乱,它会不会轰然倒塌。

这一点,前述券商人士也表示担忧,“它现在铺得有点大了。终端,生态猪,未来能不能赚钱还要打一个问号。全产业链可能会拖垮它。”

截至2012年年末,雏鹰农牧账面上仍有20个在建工程,合计金额为9.96亿元。这一金额,已经逼近雏鹰农牧11.05亿元的固定资产规模。

与大康牧业相比,雏鹰农牧在建工程的体量更显庞大。2012年末大康牧业的固定资产为4.41亿,在建工程仅5852万元,未及固定资产规模的1/7.

而众多的在建工程,通过实地调查发现,上市近3年以来,雏鹰农牧除了在新郑市薛店镇四处圈地囤地以外,其募投或非募集项目,多数进行了变更或是进度不实,给投资者造成假象。

的调查首先在新郑市展开,包括饲料、屠宰、冷链和有机肥等项目。

为了布局全产业链的上游,早在2010年招股书,雏鹰农牧就将年产40万吨饲料生产建设项目归为募投项目之一,拟投入8529.63万元,并计划在2011年12月31日投入使用。

2010年12月29日,雏鹰农牧发布公告称,追加饲料厂项目投资金额至1.3亿,新建15000平方米仓储附属设施,占地面积207亩,建设年限为1年。但是,年报显示,该项目竣工时间分别被延迟至2013年4月、2013年7月。

2013年5月12日上午,在新郑市薛店镇莲花路南侧的铁路线周边,见到了正在建设中40万吨饲料生产建设项目,施工工地沙尘滚滚。

获悉,该项目真正开始动工是在2012年,远滞后于官方披露。知情人士向透露,“原计划今年6月1日投产,听说机械设备没搞好,7月能不能完工不知道。”

而另一个重大项目,15万吨冷鲜肉屠宰加工项目,则位于莲花路北侧,西邻草花路,东靠京广铁路,现场同样堆积着大片黄沙。从现场了解到,“一期工程已经修了2年多了,中间反反复复,停停修修,什么原因也搞不清楚。”

曾参加过该项目奠基仪式的人士告诉,“早在3年前就有这个大院了,只是那时连个门都还没有。”

一期工程原本定在2010年12月初开始建设,建设一年。后因项目变更推迟到2013年7月31日完工。在施工现场获悉,“项目8月就交工了。”问及后续工程安排,现场人士说道,“公司说不干了,你知道吗?改期了。”

当日下午,来到薛店镇新孟公路西侧,雏鹰农牧10万吨冷链仓储物流中心建设项目便位于此处。知情人士透露,“这个项目也是在上市前就有了,不过只是圈了一个院子,里面什么都没有。”

按计划该项目本应在2010年12月30日就开工建设,一期建设工期为一年。雏鹰农牧在2011年年报中披露,一期工程基本完工,二期工程已启动;2012年年报更加显示该项目进度已高达为97%。

而实际情况是,现场只修建了一栋半成品大楼,其他的空旷地依然荒着。知情人士向透露,“一期计划是5万吨,建两栋,现在只建了1栋,只有2.5万吨产能,今年8月31日就完工,同时配套建一栋5层高的办公楼;后续计划现在还没有,具体什么原因不清楚。”

而雏鹰农牧方面回复称,该项目共分为三期建设,一期工程已于上年投入使用,贵报调研所述一栋半成品楼房应为二期项目,预计二期工程在今年底可完工。三期工程将根据公司实际生产经营需要按计划实施启动。

2013年5月15日,将项目调研的足迹延伸至北纬34°121ˊ-34°37ˊ,东经113°52ˊ-114°27ˊ处的尉氏县。该县辖8个镇、9个乡,已被国家确定为瘦肉型猪生产基地县。

2009年10月,雏鹰农牧尉氏分公司成立。最大的IPO募投项目——年出栏60万头生猪产业化基地项目在此开工奠基,包括田庄、肖庄、三石东、张同府、胡家、大营六个养殖基地,投资总额为4.37亿元。

2013年5月14日下午,来到其中的一个基地大营村,雏鹰农牧第二、第五现代化养猪场都位于此地。与招股书披露一致,这两大养殖场都采用了自动化等新型建筑模式建设。

其中,第五现代化养猪厂已有30栋猪舍在养殖肉猪,每栋猪舍容500头猪。有过实操经验的人士表示,“机械上料,浪费太大,而且像挤公交一样,有些猪会挤不上,吃没吃都不知道。”

而在位于玉陈村的第二现代化养猪场,获悉,该项目于2012年12月建成,并看到仪器设备均已安装好。在现场看到的是,目前每个猪舍都是空栏。

雏鹰农牧,这家96亿市值排名第二的蓄牧业公司,今年9月即将“大非”解禁。目前驻扎有10家基金(4653万股),2.5万股东对它又是什么认识?

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