您当前的位置: 首页 > 金融

原糖弱势震荡郑糖反弹承压白糖价格行情分析

2018-11-25 17:59:19

原糖弱势震荡郑糖反弹承压 白糖价格行情分析()

供应过剩以及雷亚尔走软,原糖走势偏弱。7月原糖价格下跌0.05美分,跌幅为0.4%。巴西天气干燥,压榨进度较快。但是干燥天气对于甘蔗产量也有影响,后续天气因素影响或上升。巴西货币走软对原糖有所压制,糖价接近11美分,关注支撑情况。郑糖夜盘反弹,但上方面临压力,原糖走势偏弱也有拖累。郑糖二十日线得失较为关键,有效突破有望进一步反弹。

期货品种

期货机构

机构观点

白糖

华泰期货

郑糖有望继续反弹

回顾本周行情,在全球主产国增产的压力下,原糖再度探底,主力7月合约本周最高触及11.59美分/磅,最低至11.12美分/磅。

国内本周出现反弹,不过幅度不大。而主力合约报收5438元/吨,上涨25元/吨,涨幅0.46%。现货方面报价小幅波动,广西柳州中间商报5650元/吨,云南昆明则为5360元/吨。

对于后期的展望,一是看市场对印度、泰国收榨产量最终的确定;二是巴西18/19榨季开榨进度以及甘蔗制糖比的变化;三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是中美贸易战对全球食糖和含糖食品贸易的影响;五是国内白糖收榨情况和仓单预报以及注销情况;六是市场对17/18榨季的产量和进口政策变化;七是抛储及其对现货市场的冲击情况;八是18/19榨季甘蔗生长苗情。对于2018年度走势,我们认为短期国内白糖期货将在苗情不佳和低于市场预期的产量下出现中度级别反弹,而在夏季之后,随着糖厂销售压力增大以及受宏观走弱影响,白糖价格将出现逐步下跌的行情,趋势有望持续到18年年底之后,而到18年底或者19年初届时糖价有望出现周期性大底。

策略:我们认为短期有望继续反弹。17/18榨季存在成本支撑、基差维持正值导致仓单下降,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,更建议投资者可以逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对

1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险。

方正中期期货

郑糖底部震荡

本周外糖震荡回落,供应过剩压力继续存在。原油坚挺或给糖价带来支持, ICE原糖能否形成双底还需观察。

根据CFTC最新公布的持仓报告来看,截至2018年5月8日,ICE原糖非商业净多头持仓为-95605手,净空数量较上周减少了7286手。

本周郑糖窄幅整理,4月份国内食糖产销数据相对偏空。不但当月产量增加,而且销量有所下降。糖厂库存达到2014年以就来同期的高点,供应压力对后期糖价有压力。5月份以后食糖销量或许增加,根据往年惯例可能要到8、9月份视库存情况才能刺激糖价出现反弹行情。近期仍以观望为宜。

中信期货

观点:交投低迷,郑糖维持震荡态势(1)进口关税上调,进口量下降,进口成本增加,利多郑糖;

(2)产不足需,但国家放储;

(3)走私受政策打击力度影响较大,需要持续跟踪,对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费,对食糖价格形成利空;

(4)中期看,食糖增产,对郑糖形成利空;

逻辑:4月产销数据公布,销售数据表现一般。截至4月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,现货压力较大;内外价差较大,市场担心走私抬头;目前,期货盘面接近广西生产成本,进入夏季,消费或有起色,或对郑糖形成一定支撑;外盘方面,印度、泰国继续上调产量,产量或均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。

操作建议: 震荡

风险因素:极端气候导致价格上涨,打击走私力度加强支撑糖价,产量增幅低于预期,糖价上涨。

英大期货

郑糖弱势震荡,建议短线操作

国内盘面:2018年5月11日白糖主力1809合约震荡收涨,开盘5411元/吨,收盘5435元/吨,较前一交易日结算价涨18元/吨或0.33%,成交量31.30万手、持仓量59.25万手。

外盘走势:洲际交易所(ICE)原糖周五震荡收跌,原糖主力7月合约收盘较前一交易日结算价跌每磅0.07美分或0.62%,报每磅11.20美分。

基本面消息:

1.巴西中南部地区18/19榨季截至4月底累计压榨甘蔗5984.2万吨,同比增加42.67%,累计产糖223.8万吨,同比增加21.63%,制糖比从上榨季同期的41.56%降至34.27%。现阶段市场对巴西中南部18/19榨季糖产量的预估区间在万吨的区间内。

2.泰国2017/18榨季截至4月30日累计压榨甘蔗1.31亿吨,同比增加41%;累计产糖1435.4万吨,同比增加约43.2%。4月底泰国54家糖厂中仍有30家未收榨。

3.印度本榨季截至2018年4月30日累计产糖3103.7万吨,130家糖厂仍在压榨,主要聚集在北方邦,预计本季度该国的最终糖产量可能将达到万吨。

现货方面:5月11日盘面价格震荡,贸易商报价不变,具体情况如下:云南:昆明一级糖报价元/吨,报价不变。南宁中间商站台报价5650元/吨,报价不变;仓库报价元/吨,报价不变。南宁集团站台报价5650元/吨,报价不变;厂仓报价元/吨,报价不变。柳州中间商站台报价元/吨,报价不变;仓库报价元/吨,报价不变。柳州集团站台报价元/吨,报价不变。来宾中间商仓库报价5600元/吨,报价不变。钦州中间商仓库报价5630元/吨,报价不变。乌鲁木齐:中间商报价元/吨,报价持稳,成交一般。湛江中间商广东糖报价5600元/吨,报价不变,成交一般。

观点总结:鉴于目前国内压榨已基本结束,库存充裕,供应的宽松且消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力。5月11日SR809震荡收涨0.33%。巴西将生产更多乙醇的压力,对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩量预期增加对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力7月合约周五震荡收跌0.62%。进一步关注外盘走势及国内消息,目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上,空单可逢低减持,谨慎做多,区间短线操作为主。

倍特期货

白糖:5月可能有反弹 中期趋势暂无变化

内盘白糖库存及其现货消费平淡无奇,外围原糖市场消息和数据还在空头区域,不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中

原糖弱势震荡郑糖反弹承压白糖价格行情分析

,但下行空间有限.5月上旬内盘有少量资金进驻抄底809,盘面显示只是局部筑底过程中,不建议任何持仓。

策略:观望

浙商期货

1、

据外电5月10日消息,甘蔗行业组织Unica周四表示,巴西中南部地区4月下半月糖产量为152.7万吨,远高于4月上半月的71.4万吨。中年南部地区4月下半月共计压榨甘蔗3,768.6万吨,高于上半月的2,221.4万吨。Unica表示,4月下半月乙醇产量为17.3亿公升,远高于上半月的9.93亿公升。4月下半月含水乙醇产量达到13亿公升,创下同时期纪录高位。4月乙醇销售达到19.1亿公升,较上年同期增加10%。Unica表示,中南部地区糖厂4月下半月仅将35%的甘蔗用来生产糖。该机构并称,

4月甘蔗压榨量达到5,980万吨,上年同期为4,190万吨。4月同样为使用新作压榨的首个月份。Unica预计,

2018/19年度巴西中南部地区糖产量将较上年度减少500万吨。

2、

ICE原糖期货周五走低,因对供应过剩的担忧使市场处于守势。7月原糖期货收低0.05美分,或0.4%,报每磅11.22美分。伦敦8月白糖期货收低2.70美元,或0.8%

,报每吨320.70美元。

交易提示:原糖小幅下跌。云南收榨加速,其他产区已全部收榨,4月糖会公布全国产量预计为1020万吨,符合此前预期。目前现货价格稳中小幅下降,成交情况一般,随着天气逐渐转热,下游需求将见底回升,北方预计需求启动慢于南方,预计在月份,关注后续季节性备货的进展。全球市场供应过剩继续上调,进一步打压价格,加上印度出口态度坚决,外盘后期或延续弱势震荡格局。在外糖价格跌破巴西成本线的情况下,走私糖问题必将尤为凸显,压制国内糖价。需求暂未启动,郑糖震荡偏弱运行,前期空单可继续持有,上方压力位5450,下方支撑5400;郑糖反套滚动持有。

宏源期货

与原糖相比,郑糖震荡偏强要点

1.原糖:纽约糖周全球天量库存面前,国际市场疲弱不堪,考虑到贴水的因素,原糖07合约已经处于11美分的位置,但仍未有止跌的迹象。原糖在未有效去库存之前,讨论底部都是主观臆断。

2.

国内现货:昨日(5月11日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价元/吨(0);南宁中间商站台报价5650元/吨(0);湛江中间商报价5600元/吨(0);昆明中间商报价元/吨(-10)。

3.

郑糖盘面回顾:昨日(5月11日),SR1809合约开盘5411,收涨14点(涨幅0.26%),报收5435,减仓2600手,持仓为592462手。

4.

截至2018年4月底,本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中,产甘蔗糖906.17万吨;产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底,本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中,销售甘蔗糖392.29万吨,销糖率43.29%;销售甜菜糖81.29万吨,销糖率70.71%。

5. 美国农业部(USDA)周四公布的5月供需报告显示,美国2018/19年度糖库存与使用预估比为12.1%,低于2017/18年度的15.0%。

6. 巴西中南部地区4月下半月糖产量为152.7万吨,远高于4月上半月的71.4万吨。

小结:一方面原糖跌跌不休,面对历史上的天量库存,不宜主观臆断测底;另一方面随着805的交割临近,仓单压力后移的利空告一段落。且缅甸方向战事再起,云南方向对走私的高压态势也引发盘面小幅向上反弹,但在反弹的过程中由于主动做多能量不足,量仓不匹配。因此,对反弹高度不宜看得过高,激进投资者在反弹过程中逢高可以逐步适当布局空单。

国信期货

白糖:原糖弱势震荡,郑糖反弹承压

供应过剩以及雷亚尔走软,原糖走势偏弱。7月原糖价格下跌0.05美分,跌幅为0.4%。巴西天气干燥,压榨进度较快。但是干燥天气对于甘蔗产量也有影响,后续天气因素影响或上升。巴西货币走软对原糖有所压制,糖价接近11美分,关注支撑情况。郑糖夜盘反弹,但上方面临压力,原糖走势偏弱也有拖累。郑糖二十日线得失较为关键,有效突破有望进一步反弹。

操作建议:短线交易

弘业期货

洲际交易所(ICE)原糖期货周五走低,因对供应过剩的担忧使市场处于守势。7月原糖期货收低0.05美分,或0.4%,报每磅11.22美分,本周下跌2.5%,为过去11周中第10周收跌。交易商称,最大种植国巴西的干旱天气使田间作业加快,收割开局强劲,这增加了对供应过剩的担忧。贸易商报价不变,具体情况如下:云南:昆明一级糖报价元/吨,报价不变。南宁中间商站台报价5650元/吨,报价不变;仓库报价元/吨,报价不变。南宁集团站台报价5650元/吨,报价不变;厂仓报价元/吨,报价不变。柳州中间商站台报价元/吨,报价不变;仓库报价元/吨,报价不变。预计白糖今天将冲高回落,仍将在底部运行一段时间。

格林大华期货

ICE 原糖小幅下跌,期价整体仍处于下跌趋势行情之中。广西南宁中间商报价 5650 元/吨,南宁集团站台报价 5650 元/吨。郑糖夜盘小幅盘升,期价展开短期反弹行情,短线观察上方技术压力位的压力情况,操作上谨慎介入反弹行情。

和合期货

预计郑糖SR1809短期延续震荡格局

ICE原糖期货周五走低,因对供应过剩的担忧使市场处于守势,最大种植国巴西的干旱天气使田间作业加快,收割开局强劲,这增加了对供应过剩的担忧。另外,在纽约“食糖周”上,Datagro预计今明两年全球糖市供应过剩将创纪录新高,ISO也表示,预计2018/19年度全球塘市供应过剩850万吨,当前2017/18年度为过剩1100万吨,这表明今明两年供应过剩可能创纪录新高。不过路易达孚称全球2018/19年度塘供应过剩预计大幅收窄。目前内外盘走势出现一定分化,预计郑糖SR1809短期延续震荡格局。

华信期货

原糖持续走低,7月合约收盘报11.20美分/磅,跌0.07美分。纽约糖周主流观点较为悲观,市场预计将连续两个榨季全球糖供应过剩,并且巴西新榨季初期因天气因素,糖分高于上年同期,糖产量好于预期。近期巴西汇率走低,如果乙醇利润下滑,不排除生产商调高制糖比,由此来看,原糖要想反弹,暂时难看到利好条件。郑糖经历一周横盘整理,现货挺价支撑下,周五出现小幅反弹行情。因市场多空对交割合约有分岐,预计本周交割前郑糖盘面行情波动较大。关注近日缅甸边境战事冲突,非贸易进口糖可能受影响,云南产区报价或许能反映当地采购意向。进入纯销售期,消费逐步启动,糖企挺价或将持续,日内交易建议关注5400支撑位。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

推荐阅读
图文聚焦