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李志林优先股对A股的七大利好

2018-09-22 13:15:52

李志林:优先股对A股的七大利好

本周股市尽管跌宕起伏,但有惊无险

李志林优先股对A股的七大利好

。上证综指微涨6点,但创业板大涨4.9%,中小板大涨3.8%,双双创出两年多和一年多的新高。

最值得兴奋的是,我一再建议和呼吁的优先股制度,终于得到有关部门的支持,并为高层领导所采纳。肖钢新主席上任两个月后,书写出了中国证券史上最重要的一笔推进5家公司作为优先股试点,5月底前将方案上报国务院。

中国股市为什么12年涨幅为负?为什么股市的经济晴雨表的功能一再失效?答案是:除了扩容大跃进和上市公司过度包装造假以外,最本质的原因是:2007年以前的上市公司大小非曾向流通股东支付了10送3的对价,而此后的上市公司则不支付对价,其一元成本的大小非,利用三高发行优势,在解禁后可以随心所欲、没完没了在二级市场抛高价,肆无忌惮掠夺二级市场投资者财富,并通过年复一年的增发,将市场作为抽血机。股权制度的不规范、不合理,持股成本的悬殊差异,使得广大中小投资者的血汗钱不断地去为成百上千个亿万富翁作贡献。

优先股制度对市场的利好在哪里?

第一,限制了控股股东的股权,将剩余股权纳入优先股,是与国际股市接轨,可以有效解决一股独大问题,加速现代企业制度的建设。

第二,触动了控股股东巨额利益的奶酪,可打消相当多的企业盲目上市冲动,减缓扩容压力。

第三,控股股东拥有大量只能拿红利的优先股,将迫使大股东分红和送转股,可提高上市公司对投资者的回报。

第四,优先股只能在交易所系统集中交易,而不能在二级市场抛售,从而消除了长期以来市场对没完没了的、超低成本的大小非减持的恐惧。

第五,优先股不能计入控股股东的持股比例,迫使大非不敢轻易减持股份,稍有不慎就会出现控股权之争,也有利于市场的资产重组和收购兼并。

第六,优先股制度还包括上市公司的非公开发行,即定向增发之类的再融资。一旦再融资也变成优先股,那么,无业绩支撑、无高成长性、无丰厚回报的公司就不可能融到资。而能以优先股进行再融资的,一定是好股票,市场大机构就会追捧,例如,巴菲特专门投资低成本的再融资优先股。

第七,优先股制度的推行,缓和了市场的供求矛盾,将极大地吸引目前云集在房地产、黄金、银行理财产品等市场资金,以及居民储蓄,转战股市,为市场带来比QFII和RQFII总共4000亿更多的新增资金,将长期低迷的中国股市走上健康稳定发展的慢牛轨道,逐步形成财富效应,使股市成为实现中国梦的重要载体。

在新一届政府调结构、转方式的政策趋向下,今后周期板的大盘蓝筹股锁定的优先股数量巨大,以往那种狮子大开口似的再融资圈钱方案,也必将因优先股而流产,使重启IPO对周期板的大盘蓝筹股的冲击减小,有利于大盘蓝筹股逐步地上台阶。但我认为,优先股制度不可能催生周期板的大盘蓝筹股出现大行情。

推出优先股制度最利好的板块是升级版。这几年,创业板和中小板股票之所以跌的那么厉害,主要是因为出奇高的发行价和上市后的恶炒,以及廉价大小非和大小限的大量抛售所致。推行优先股制度后,再得到扼制三高发行和造假弊端的配合,今后的升级版(包括创业板、中小板和主板中的中小盘高科技股),将消除了最大的股价做空危险,延缓了小盘股因大小非减持而出现的快速扩张,有了更多次的高送转的机会和优势。所以就更具有中长线投资的价值和在股市实现中国梦的希望。

(李志林,笔名忠言。华东师范大学博导,中国第一代股市投资者

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